Très bon billet d’Authueil, ce dimanche, sur la perte de Triple A français. Tout y est : le caractère inévitable de cette dégradation, la pertinence du diagnostic de Standard and Poor’s, le « déclassement économique » de la France… Ajoutons une grosse dose critique sur les réactions du personnel politique, qui cherche comment exploiter ou se prémunir contre cette décision, et on aura une bonne synthèse de ce qu’on peut dire de cette décision si prévisible. Lire la suite…

Avis de tempête pour les entreprises ! À peine commencent-elles à sortir la tête de l’eau qu’une nouvelle crise financière menace de leur couper l’accès au carburant de leur activité : le crédit. Les médias se font chaque jour davantage l’écho de ces craintes, les pouvoirs publics fourbissent leurs armes, Médiateur du crédit et Banque de France sont en alerte. Qu’en penser ? Lire la suite…

Nouvelle réunion de place hier à Bercy pour lever les obstacles à la cotation en Bourse des PME-ETI, avec en arrière plan le projet européen de Small Business Act de droit boursier. Diverses mesures techniques ont être annoncées, qui visent toutes à accroître le nombre de PME cotées à Paris (environ 400 aujourd’hui) et surtout leur permettre de lever davantage de capitaux. L’intention est louable, l’efficacité des outils retenus plus douteuse. Lire la suite…

Intéressante interview de Laurent Davezies dans Les Echos du 9 mars sur la situation économique des régions françaises à la veille des élections. On y retrouve ses principales idées, déjà exposées dans son ouvrage sur « La république des territoires », en particulier celle (sans doute la plus féconde) sur la distinction entre territoire productif et territoire résidentiel. La France (comme tous les pays) serait partagée entre deux types de territoires : ceux spécialisés dans la production mondialisée (les métropoles, dont la région capitale) et ceux (le reste) vivant essentiellement de la présence de ménages tirant leurs revenus de l’extérieur (retraités, touristes, résidents secondaires). Administrations publiques, Bâtiment, Commerce, services à la personne dépendent ainsi largement du nombre d’habitants (et de leurs revenus) présents sur un territoire. Industries, services aux entreprises, transports relèveraient plus de la compétitivité et de l’attractivité d’un territoire.

Lire la suite…

Depuis quelques semaines, les médias se font l’écho des craintes des marchés financiers quant à un risque de défaut de l’Etat grec. A les entendre, l’Europe serait à la veille de connaître une de ces crises monétaires du type de celles qui ont rythmé son existence tout au long des décennies 70 à 90. Et d’égrener une succession d’évènements qui nous ramènent au temps des sombres heures des dévaluations du franc : sommet européen de crise (peu conclusif), dénonciation du rôle des spéculateurs (anglo-saxons), baisse du franc, pardon de l’euro, et hausse des taux d’intérêt à long terme. Pourtant, si les problèmes des finances publiques grecques, portugaises, espagnoles etc. sont bien réels, on a du mal à se convaincre de la gravité de cette crise : est-elle comparable à celles qui virent la livre sterling sortir du SME ou qui mirent un terme à l’expérience française née des élections de 1981 ? De fait, que risque-t-on vraiment aujourd’hui ? Lire la suite…

L’INSEE a publié, à la fin de l’année dernière, les résultats détaillés des comptes nationaux du 3ème trimestre 2009. Ils confirment que la récession est terminée (la croissance est redevenue positive) et que la sortie de crise est laborieuse (la progression trimestrielle du PIB n’est que de +0.3%). Les données détaillées fournies par ce document sont aussi très instructives sur la réalité du plan de relance mis en place par le gouvernement … Lire la suite…

On prête à Warren Buffet l’aphorisme selon lequel « c’est quand la marée baisse qu’on découvre ceux qui se baignaient sans maillot ». C’est quand le cycle se retourne qu’apparaissent insensés les paris faits pendant la phase ascendante. C’est ce qui est en train de se produire avec la quasi faillite de l’émirat de Dubaï : face aux quelques 80 milliards de dettes des entreprises publiques locales, il n’y a pratiquement plus de recettes, suite à la disparition de tous les nouveaux riches de la région …Au-delà d’une certaine morale, ce que révèle cette histoire, c’est que tout le monde ne joue pas avec les mêmes règles dans la mondialisation. Lire la suite…

Démantèlement dans la bancassurance néerlandaise, concentration accélérée dans la gestion d’actifs mondiale, rumeurs démenties de grande fusion bancaire française, le temps des grandes manœuvres a repris dans l’industrie bancaire. La crise accentue les contrastes entre les gagnants et les perdants ; elle alimente la croissance externe initiée par les premiers.

Pour des raisons d’économies d’échelle, l’industrie bancaire mondiale est à la veille d’un mouvement de concentration qui ne sera pas sans poser de redoutables problèmes aux autorités publiques de supervision et, à partir d’un certain seuil, aux autorités de concurrence. Mais cette course à la taille critique n’explique pas tout. Comme dans n’importe quel autre secteur, l’industrie bancaire est confrontée à un déplacement de la valeur dans sa chaîne de production et la crise n’a fait qu’exacerber des tendances anciennes. Dans ce contexte, quels arbitrages entre activités peut-on identifier à la lumière des annonces faites ces derniers mois ? Lire la suite…

La préparation de l’après-crise mobilise aujourd’hui beaucoup d’énergie. La sortie du tunnel est-elle à peine en vue que déjà on se prend à espérer de nouveaux horizons plein d’opportunités. Avec une question pleine d’arrière-pensées : ce monde de demain sera-t-il différent de celui d’avant la crise ? Si oui, il faut se préparer à du sang et des larmes et la rigueur budgétaire est notre horizon indépassable. Si non, on peut espérer raser gratis car le retour de la croissance paiera la dette. Lire la suite…

Les journaux du 11 mai dernier se faisaient l’écho d’une dépêche de l’agence Reuters reproduisant des propos de la Ministre française de l’Economie selon laquelle « la croissance française devrait représenter le double de celle de l’Allemagne en 2009 ». On peut penser que Mme Lagarde a voulu faire passer un message positif. Pourtant, d’un strict point de vue arithmétique, son propos est tout sauf rassurant. Lire la suite…